小美老公這次點(diǎn)出了期權(quán)價(jià)值的本質(zhì),作為一種衍生工具,期權(quán)價(jià)值同時(shí)受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、合約到期時(shí)間、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率三個(gè)方面的影響。
昨天權(quán)漫畫(huà)系列一介紹了期權(quán)的“杠桿效應(yīng)”,是一種“四兩撥千斤”的金融衍生工具。這一點(diǎn)很像投資者為自己的房子、車子花一部分小的資金,買一份未來(lái)(索賠)的權(quán)利,即財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。所以很多投資者在剛接觸期權(quán)的時(shí)候,會(huì)將其跟保險(xiǎn)的特點(diǎn)聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行理解。這種對(duì)比方法對(duì)期權(quán)概念的理解有一定正面的作用,但是大家也要分清楚兩者的區(qū)別。
期權(quán)與保險(xiǎn)的相同點(diǎn)
買方付出premium(權(quán)利金/保費(fèi)),賣方承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任(買入、賣出標(biāo)的資產(chǎn)/賠償財(cái)產(chǎn)損失)。比如消費(fèi)者花一筆保費(fèi)為自己的愛(ài)車上保險(xiǎn),目的就是預(yù)期愛(ài)車受損時(shí)可以讓保險(xiǎn)公司賠付高額的維修費(fèi)用。而在期權(quán)層面,投資者花費(fèi)一筆權(quán)利金,買入一定數(shù)量的認(rèn)沽期權(quán),在預(yù)期將來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的情況下,能夠以較高的價(jià)格賣出自己所持有的標(biāo)的資產(chǎn)。而權(quán)利金的數(shù)額相對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)合約的價(jià)值非常小,所以能夠體現(xiàn)出“杠桿效應(yīng)”帶來(lái)的紅利。
每份汽車保險(xiǎn)的保費(fèi)都是綜合損壞程度、駕駛員索賠記錄、保單風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)等宏觀因素,帶入到財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)精算規(guī)則中計(jì)算出理論價(jià)格。期權(quán)費(fèi),也指期權(quán)買方支付的權(quán)利金,可以通過(guò)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、期權(quán)合約到期期限、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率、行權(quán)價(jià)格、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率這一系列微觀數(shù)據(jù)帶入期權(quán)定價(jià)公式中計(jì)算出期權(quán)理論價(jià)格。
期權(quán)與保險(xiǎn)不同點(diǎn)
期權(quán)除了認(rèn)沽期權(quán)還有認(rèn)購(gòu)期權(quán),是預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲才有收益,而保險(xiǎn)是賠付財(cái)產(chǎn)價(jià)值的損失,對(duì)應(yīng)的只能是認(rèn)沽期權(quán)?,F(xiàn)實(shí)中更接近認(rèn)購(gòu)期權(quán)例子為“樓花”,即在地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商在完全建成商品房之前,大家可以先付一筆“權(quán)利金”,規(guī)定好房子交付時(shí)候開(kāi)發(fā)商每平米價(jià)格,不能在原先規(guī)定好的價(jià)格上高價(jià)出售,是一種預(yù)期未來(lái)房屋價(jià)格上漲能夠盈利的方式。
期權(quán)按行權(quán)價(jià)格的不同可以分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。買汽車保險(xiǎn)的例子中,每當(dāng)發(fā)生交通事故后,保險(xiǎn)公司都會(huì)根據(jù)保險(xiǎn)合同的條款對(duì)車主進(jìn)行賠償,是美式期權(quán)直觀的體現(xiàn)。而“樓花”的例子中,購(gòu)房人只有在開(kāi)發(fā)商發(fā)售的時(shí)候,才能以之前規(guī)定好的價(jià)格買入商品房,權(quán)利的行使上有一個(gè)期限,對(duì)應(yīng)的為歐式期權(quán),即期權(quán)買方在合約到期時(shí)才能行權(quán)。
期權(quán)是可以買賣,能夠進(jìn)行套利交易而不一定要等到期權(quán)合約到期,對(duì)期權(quán)進(jìn)行行權(quán)交割,所以期權(quán)市場(chǎng)是有流動(dòng)性的。而保險(xiǎn)合同是一種契約,合同效力范圍僅限于投資者和保險(xiǎn)公司之間,不能在市場(chǎng)上交易。
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